Średnia stopa zwrotu obligacji

Średnia stopa zwrotu obligacji ma dwa składniki. Strumień kuponów, zazwyczaj wypłacany co pół roku, jest źródłem dochodu. Różnica w cenie obligacji, głównie z powodu zmian stóp procentowych, jest drugą. Kombinacja składników nazywa się całkowitym zwrotem. Średni całkowity zwrot może odnosić się do historycznych zwrotów lub zwrotów określonego rodzaju obligacji, takich jak obligacje komunalne lub korporacyjne.

Stopy procentowe Zmienne zwroty

Zwroty inwestorów z 10-letnich obligacji skarbowych od końca II wojny światowej wynosiły średnio około 5 procent. W tym czasie stawki wahały się od 2 procent do 15 procent. Średni zwrot najlepiej jest podzielić na dwa okresy. Kiedy Bank Rezerwy Federalnej obniża krótkoterminowe stopy procentowe, wszystkie terminy zapadalności obligacji doświadczają rosnących zysków kapitałowych i nierentownych rentowności kuponów. Gdy stopy rosną, rentowności kuponów rosną, a ceny obligacji spadają.

Zapadalność i zwroty z obligacji

Instrumenty rynku pieniężnego są wymagalne w niecały rok. Obligacje o stałym dochodzie są należne za mniej niż 10 lat. Obligacje są instrumentami dłużnymi, które są wymagalne w ciągu 30 lat, choć czasami obligacje będą miały dłuższy termin zapadalności. Instrumenty krótkoterminowe różnią się bardziej dochodowością niż obligacje długoterminowe. Zmienność cen jest jednak większa w przypadku długu długoterminowego ze względu na większe ryzyko zapadalności. Średnie rentowności obligacji różnią się bardziej w przypadku krótkich kursów. Średnie ceny obligacji różnią się bardziej w przypadku długich terminów zapadalności.

Średnie zwroty według waluty

Jednym z czynników branych pod uwagę przez inwestorów przy obliczaniu średniej stopy zwrotu jest to, jakiej waluty użyć do pomiaru średnich stóp zwrotu. Mierzone w Stanach Zjednoczonych zwroty z obligacji dolarowych były negatywne w większości krajów świata, ponieważ dochód z kuponu nie może zrekompensować straty kapitałowej z powodu spadającego dolara. Innymi słowy, jeśli ktoś sprzedał niemieckie marki, aby kupić amerykańskie obligacje, wartość obligacji i wartość dochodu z kuponu stopniowo spadała wraz ze wzrostem marki.

Oceny obligacji wpływają na rentowność

Spread lub różnica między papierami o najwyższym i najniższym ratingu zmienia się w sposób ciągły. Dzieje się tak dlatego, że w czasach złej ekonomii inwestorzy stają się bardziej świadomi bezpieczeństwa i kupują mniej ryzykowne papiery wartościowe, unikając papierów wartościowych o niskim ratingu. Zatem, podczas gdy średnie zyski zarówno wysokich, jak i niskich papierów wartościowych rosną i spadają razem, spready względne również się zmieniają. Spready kredytowe są regularnie wykorzystywane w profesjonalnym obrocie.

Średnie zwroty odzwierciedlają przeżycie

Istnieje wiele indeksów obligacji, które służą do pomiaru średnich zysków. Średnie zyski mogą być zniekształcone, ponieważ niektóre obligacje wysokiej jakości ulegną pogorszeniu lub obniżyły rating kredytowy. Tak więc średnie obligacje z czasem nie będą obejmowały wszystkich tych samych obligacji. Ogólnie najlepiej jest dyskutować tylko o obligacjach najwyższej jakości, takich jak obligacje skarbowe, a następnie dodać omówiony powyżej spread kredytowy, aby odzwierciedlić różne zyski z jakości.