Spisu treści:
Aby zrozumieć dług senioralny i podporządkowany, ważne jest zrozumienie roli zadłużenia na rynkach kapitałowych oraz sposobu, w jaki inwestorzy obligacji analizują, sprzedają i sprzedają inwestycje dłużne. W świecie inwestycji i biznesu dług ma formę obligacji. Kiedy firma lub agencja rządowa musi pożyczyć pieniądze, może to zrobić poprzez emisję obligacji. Gdy jednostka biznesowa lub rządowa pożycza pieniądze od inwestorów poprzez emisję obligacji, odpowiada za spłatę pożyczki poprzez regularne płatności odsetkowe i spłatę kapitału zgodnie z harmonogramem.Czasami jednak te podmioty wpadają w kłopoty i nie mogą dokonywać płatności.
Senior kontra podwładny
Kiedy firma, agencja rządowa lub podmiot, który wyemitował obligację, wpadają w kłopoty, ważna staje się kwestia długu uprzywilejowanego i długu podporządkowanego. Zasadniczo, gdy firma lub agencja rządowa nie może zapłacić swoim obligatariuszom, nie wywiązuje się z zobowiązań i może wejść w stan upadłości. Następnie urzędnicy sądowi kierują majątkiem spółki do spłaty wierzycieli w określonej kolejności. Wcześniejsze długi zostają spłacone; posiadacze długów podporządkowanych otrzymują wynagrodzenie za to, co zostało.
Zabezpieczony a niezabezpieczony dług
Ogólnie rzecz biorąc, dług uprzywilejowany jest również zabezpieczony długiem, podczas gdy dług podporządkowany to dług niezabezpieczony. Oznacza to, że dług nie został zabezpieczony poprzez zastaw jakiegokolwiek konkretnego zabezpieczenia. Niezabezpieczone zadłużenie jest wydawane po prostu na dobre imię pożyczkobiorcy i wiara, że przyszłe przepływy pieniężne będą wystarczające do spłacenia posiadaczy obligacji. Zgodnie z prawem firmy muszą spłacać obligatariuszy przed wydaniem dywidendy dla akcjonariuszy.
Ryzyko i odszkodowanie
Ponieważ dług podporządkowany spada poniżej długu uprzywilejowanego w kolejności pierwszeństwa w przypadku niewykonania zobowiązania, obligacje wyemitowane jako dług podporządkowany zazwyczaj mają wyższe stopy procentowe niż emisje uprzywilejowane. Należy zauważyć, że termin „starszy” nie odnosi się do chronologicznej kolejności wydawania; tylko do jego statusu jako wyższego w porządku upadłości pierwszeństwa niż dług podporządkowany.
Podanie
Często banki inwestycyjne kupują ogromne pakiety puli kredytów hipotecznych, należności z tytułu kart kredytowych lub inne formy zadłużenia. Są to tak zwane papiery wartościowe zabezpieczone aktywami. Następnie podzielą dług na „transze”, z których niektóre otrzymają wyższe oceny, inne otrzymają niższe oceny. Jeśli w puli są wartości domyślne, zostaną one przypisane do transzy o niższym ratingu. Następnie sprzedają części puli inwestorom w różnych transzach. Ci, którzy szukają bezpiecznego miejsca, aby zarobić skromne zyski, kupią transze o wyższym ratingu. Ci, którzy mają nadzieję na wyższe oprocentowanie i są bardziej skłonni zaakceptować ryzyko, mogą wybrać transze o niższym ratingu.