Jak wycenić bank

Wycena banku jest inna niż wycena innych rodzajów akcji. Wiedząc, że większość inwestorów (nawet profesjonalnych!) Nie wie, jak cenić banki, ten artykuł ma na celu wyjaśnienie w stosunkowo prosty sposób, jak wycenić akcje banku.

Przy tak wielu bankach do wyboru Jak wybrać?

Krok

Kiedy inwestujesz w bank, nie inwestujesz w fabryki lub operatorów leasingowych. W większości nie są zależne od zarządzania.Kiedy inwestujesz w bank, inwestujesz w grupę osób, które korzystają z konkretnego systemu zarabiania pieniędzy, który jest w znacznym stopniu zależny od działań podejmowanych i podejmowanych przez tych ludzi.

Większość banków zarabia większość pieniędzy, pożyczając swoje oszczędności dobrym lub nie tak dobrym kredytobiorcom. Banki są pod pewnymi względami podobne do funduszu hedgingowego. Oboje obstawiają zakłady i obaj wykorzystują dźwignię finansową (Cóż, nie wszystkie fundusze hedgingowe używają dźwigni, ale masz rację?). Najważniejsza różnica polega na tym, że inwestorzy / oszczędzający, których depozyty są zabezpieczone przez FDIC (250 000 lub mniej), nie ponoszą ryzyka utraty kapitału. Jednakże, podobnie jak fundusz hedgingowy, jeśli bank wystawi wystarczającą liczbę złych zakładów, popadnie w błąd. To prosty i ważny fakt.

Jak widzieliśmy w kryzysie finansowym w 2008 r., Kilka złych zakładów może zrujnować całą instytucję, jeśli jej dźwignia (dług / pożyczone pieniądze) jest wystarczająco wysoka.

Musisz uważać na to, co kupujesz i cenę, jaką za to płacisz.

Decydując się na zakup akcji banku, w analizie powinny być 2 kroki:

1. Po pierwsze (być może po wykonaniu pobieżnych badań) musisz mieć pewność, że kierownictwo podjęło dobre decyzje dotyczące przeszłości i podejmuje dobre decyzje dotyczące teraźniejszości. Innymi słowy, musisz upewnić się, że ich model biznesowy / strategia odniosły sukces w przeszłości i będą stabilne w przyszłości. Zawsze będzie ryzyko, ale w ten sposób je zminimalizujesz.

2. Po drugie, musisz upewnić się, że kupujesz bank po atrakcyjnej wycenie.

Te dwa kroki można podsumować w następującym zdaniu: Musisz upewnić się, że kupujesz dobre aktywa w dobrej cenie. Dobry bank musi mieć dobre aktywa, więc jakość banku i jakość aktywów idą w parze.

Czym właściwie są aktywa banku? Pewnie mają wszystkie budynki, w których znajdują się ich oddziały, ale ich głównymi aktywami są kredyty i papiery wartościowe pochodzące od nich lub zakupione. Ponieważ aktywa są pożyczkami, ustalenie, czy aktywa są dobre, wymaga określenia, czy pożyczki i inne papiery wartościowe są dobre. Jest to jedna z rzeczy, które sprawiają, że wycena banku różni się od wyceny większości innych akcji.

Badania kursowe są bardzo ważne, gdy inwestujesz.

BADANIA NAUKOWE

To powinien być twój pierwszy krok. Zanim zaczniesz określać „bezpieczeństwo” aktywów banku i za jaką cenę chciałbyś je kupić, musisz wiedzieć, czy chcesz je kupić na pierwszym miejscu, prawda?

Czego szukać tutaj:

Stopa dywidendy (Czy chcesz dywidendy, czy nie? Jak wysoka? Czy jest bezpieczna?)

Miejsce, które ci się podoba (na przykład, czy jesteś zadowolony z posiadania banku w Nigerii? Egipt? Korea? Możesz, ale nie musisz).

Długoterminowy zwrot z kapitału.

Rodzaj banku / Market Cap (mały lub duży).

Krok

1. DOBRA JAKOŚĆ BANKU / AKTYWÓW

Zwrot z kapitału jest mniej ważny w przypadku akcji banku niż w innych sektorach niebankowych. To także mniejszy wskaźnik jakości firmy. Dlaczego to? Bank z bardzo wysokim zwrotem z kapitału własnego, takim jak 27 lub 35 procent, prawdopodobnie realizuje dość ryzykowną strategię (pożyczki ryzykowne lub wysoce lewarowane). Może to również oznaczać, że bank ma bardzo małe rezerwy kapitałowe lub złe rezerwy kredytowe. Nie zrozumcie mnie źle, istnieją banki o wysokim wzroście i relatywnie wysokich zyskach kapitałowych, które nie podejmują tak dużego ryzyka, ale to nie jest norma. Niemniej jednak wysoki zwrot z kapitału jest dobrym znakiem TYLKO, jeśli bank mądrze wykorzystuje swoje oszczędności.

-Pożyczki niewykonujące lub zagrożone -

Ta informacja jest bardzo ważna. Jeśli liczba jest wysoka, na przykład 5% lub więcej, bank udziela pożyczek niewłaściwym osobom. Procent OK wynosiłby około 1% i 2%. Im wyższa dźwignia, tym większe obrażenia.

Patrząc na zmiany z roku na rok, możesz zorientować się, co robi kierownictwo.

-Stopień kapitału 1 (lub tylko rezerwy kapitałowe banków) -

To jest kwota, której bank nie pożycza. Jest to dobre w przypadku, gdy ludzie wyciągają pieniądze z banku i zmniejszają ogólne ryzyko w działalności biznesowej. Co ważniejsze, banki o wysokim poziomie kapitału wydają się być równie konserwatywne we wszystkich innych aspektach działalności! Jeśli chodzi o banki, chcesz zachować konserwatywność. Powinieneś szukać rezerw kapitałowych w wysokości 10% lub wyższej.

Jest to również dobry pomysł, jeśli bank planuje przejęcia.

- Rezerwy na straty lub Rezerwy na straty kredytowe -

Samo to nie jest tak ważne, ale jeśli bank je zwiększa, może spodziewać się złej sytuacji. Częściej niż nie, sytuacja się pojawia. Z tego powodu ważne jest porównywanie zmian z roku na rok w tej liczbie, która jest zwykle wyrażana w procentach. Należy pamiętać, że liczba z 0,1% do 0,2% niekoniecznie jest zła, ponieważ obie wartości są niskie. Wszystko powyżej 2 i możesz być pewien, że złe wiadomości są na horyzoncie.

Wycena jest kluczowa, gdy inwestujesz.

1. ATRAKCYJNA WYCENA

Jak więc cenisz akcje banku / banku?

Kiedy cenisz bank, pewne informacje finansowe zyskują na wartości, a inne tracą na wartości. Ponadto niektóre informacje są głównie wykorzystywane wyłącznie przez banki i inne instytucje finansowe.

Oto kilka przykładów rzeczy, których należy szukać w banku:

Przy wycenie banku cena do wartości księgowej jest ważniejsza niż w większości innych akcji. Co więcej, prawdopodobnie powinieneś użyć ceny do namacalnego zwykłego kapitału własnego, ponieważ zdejmuje również akcje uprzywilejowane, które są w zasadzie także długiem. Wiele banków bardzo lubi emitować akcje uprzywilejowane. Ma to kluczowe znaczenie w obecnym środowisku (2008-2009-2010), ponieważ w bankach pojawiło się dużo pieniędzy „ratunkowych” w formie akcji uprzywilejowanych. Im niższa cena do materialnej księgi lub rzeczywistego wskaźnika kapitału własnego, tym „tańszy” lub bardziej wartościowy będzie bank. Należy pamiętać, że dobre perspektywy często przynoszą premię na rynku, więc niektóre z najlepszych banków zawsze handlują wycenami „droższymi”. W cytatach używam „tańszych” i „drogich”, ponieważ zależą one od oka patrzącego i ram czasowych inwestora. Historycznie banki zwykle handlowały na ponad 3,5-krotną wartość księgową, więc można to wykorzystać jako punkt odniesienia.

Ponadto banki dzielą inne wspólne wskaźniki wartości z innymi akcjami:

Wskaźnik PE PEG Wskaźnik Forward Dywidenda PE

Dla wszystkich tych wskaźników (z wyjątkiem dywidendy!), Im niżej można to uzyskać, tym lepiej.

Due diligence to klucz, który otwiera drzwi sukcesu.

Kiedy inwestujesz w bank, powinieneś skupić się na bezpieczeństwie biznesowym. Nie chcesz, aby cała twoja inwestycja została odsunięta z powodu złych kredytów udzielonych przez złe kierownictwo, zwłaszcza jeśli zobaczysz, że nadejdzie to dzięki analizie bezpieczeństwa systemu tworzenia pieniędzy banku.