Jak obliczyć koszt kapitału bez obciążenia

Firmy finansowane długiem i kapitałem mają mieszany koszt kapitału. Ale warto wiedzieć, jaki byłby koszt kapitału spółki, gdyby był finansowany z całego kapitału i bez zadłużenia. Nieobciążony koszt kapitału mierzy to, pokazując wymaganą stopę zwrotu bez skutków dźwigni lub długu. To tyle samo, ile oczekiwany ogólny zwrot z aktywów firmy.

Nieobciążony koszt kapitału mierzy koszt kapitału bez zadłużenia.

Oblicz Unlevered Beta

Krok

Wpisz symbol giełdowy firmy w polu obok „Get Quotes” i naciśnij „Enter”, aby uzyskać wycenę na stronie Yahoo's! Finance. Znajdź wersję beta wymienioną w sekcji Kluczowe statystyki cytatu giełdowego. Beta jest taka sama, jak Bl, lub jest podważona beta, i musi zostać przekonwertowana na niepodzieloną wersję beta, aby obliczyć niepodzielony koszt kapitału.

Krok

Wpisz symbol giełdowy firmy w polu obok „Cytuj” na stronie internetowej Morningstar, a następnie naciśnij „Enter”, aby uzyskać wycenę akcji. Znajdź stawkę podatkową firmy wymienioną w sekcji Key Ratios notowania akcji. Użyj końcowej stawki 12-miesięcznej (TTM).

Krok

Zlokalizuj D, czyli całkowite zadłużenie, w bilansie firmy. Skorzystaj ze zobowiązań ogółem dla zadłużenia ogółem.

Krok

Znajdź E, która jest wartością rynkową kapitału, w sekcji Kluczowe statystyki cytatu giełdowego firmy na stronie Yahoo's! Finance. Użyj limitu rynkowego dla wartości rynkowej kapitału własnego.

Krok

Weź zmienne i wprowadź je do kalkulatora z nieobciążoną formułą beta, którą jest Bu = Bl / (1 + (1 - stawka podatku) (D / E)). Na przykład firma z beta-dźwignią wynoszącą 1,2, stawką podatkową w wysokości 35 procent, długiem całkowitym w wysokości 40 milionów dolarów i kapitalizacją rynkową w wysokości 100 milionów dolarów ma unbread beta lub Bu 0,95: 1,2 / (1 + (1 - 0,35) (40 mln USD / 100 mln USD)) = 0,95.

Oblicz model wyceny aktywów kapitałowych z niezwiązaną beta

Krok

Znajdź rf, czyli stopę wolną od ryzyka, na stronie Yahoo's! Finance wymienionej w sekcji Obligacje w sekcji Inwestycje. Wykorzystaj 10-letnią rentowność Skarbu Państwa, która zapewnia stopę zwrotu, którą inwestor mógłby zarobić na inwestycji bez ryzyka.

Krok

Oszacuj premię za ryzyko rynkowe, która jest nadwyżką zwrotu, jakiej inwestorzy potrzebują dla przeciętnego ryzykownego zapasu ponad stopę wolną od ryzyka. Jest to równe oczekiwanemu zwrotowi z rynku minus stopa wolna od ryzyka, lub rm - rf. Ryzyko rynkowe zmienia się wraz z tolerancją na ryzyko inwestora i zazwyczaj waha się od 4 do 8 procent.

Krok

Użyj zmiennych i kalkulatora do obliczenia modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), którym jest Ra = rf + Bu (rm - rf). Ra równa się zwrotowi z aktywów, który jest taki sam, jak bez zmian kosztu kapitału. Na przykład, firma z nieprzetworzoną wersją beta wynoszącą 0,95 miałaby bezczynny koszt kapitału w wysokości 11,2 procent, gdy stopa wolna od ryzyka wynosi 3,6 procent, a premia za ryzyko rynkowe wynosi 8 procent: 0,036 + 0,95 (0,08) = 0,112 lub 11,2 procent.