Spisu treści:
- Wydajność do dojrzałości
- Obliczanie wydajności do dojrzałości
- Krzywa Skarbu na poziomie ceny spot
- Korzystanie ze stawek punktowych do obliczania stawki forward
Dochód do terminu zapadalności odnosi się do rentowności wszystkich papierów wartościowych o stałym oprocentowaniu, jeżeli inwestor utrzymuje instrument do momentu jego zapadalności. Z drugiej strony, kurs spot jest teoretyczną stopą zerowego kuponu o stałym oprocentowaniu, takim jak rachunek skarbowy. Stopy spot są używane do określenia kształtu krzywej dochodowości i do prognozowania stóp forward lub oczekiwania przyszłych stóp procentowych.
Wydajność do dojrzałości
Rentowność do terminu zapadalności oblicza się w celu określenia zwrotu instrumentu o stałym oprocentowaniu, takiego jak obligacja, dla inwestora obligacji. Jest to prawdziwa miara zwrotu w porównaniu z rzeczywistym kuponem lub stopą procentową wypłacaną inwestorowi. Na przykład dochód do terminu zapadalności sprzedaży obligacji z dyskontem będzie wyższy niż rzeczywista stopa kuponu obligacji. I odwrotnie, rentowność do wykupu obligacji po premii jest niższa niż stopa kuponu.
Obliczanie wydajności do dojrzałości
Aby obliczyć rentowność do terminu zapadalności dla obligacji, potrzebujesz ceny rynkowej, kuponu lub stopy procentowej i terminu do terminu zapadalności. Na przykład, sprzedaż obligacji po 97,63 jest sprzedażą z dyskontem (ceny obligacji wyrażone są w 100, co odpowiada wartości nominalnej 1000 USD) i płaci roczną stopę kuponu w wysokości 7%. Płatności odsetkowe są dokonywane dwa razy w roku, a od 1 stycznia obligacja ma pięć lat do wykupu. Za pomocą kalkulatora finansowego dane wejściowe są następujące: wartość bieżąca (PV) = -976,30 (97,63 x 10); płatność (PMT) = 35 USD (70 USD odsetek rocznych podzielone przez 2); liczba płatności odsetek pozostawionych do terminu zapadalności (n) = 10 (2 płatności odsetkowe x 5 lat); wartość przyszła (FV) = 1000 USD (cena obligacji w momencie jej zapadalności). Rentowność do terminu zapadalności wynosi 3,79 procent x 2 = 7,58 procent.
Krzywa Skarbu na poziomie ceny spot
Stopy spot są zazwyczaj związane z skarbowymi papierami wartościowymi, ponieważ są one bardzo popularne wśród inwestorów jako bezpieczna klasa aktywów i są wysoce płynne. Inwestorzy wykorzystują obliczone kursy kasowe skarbowych papierów wartościowych do opracowania tzw. Krzywej skarbowej stóp procentowych. Kształt krzywej skarbowej dostarcza inwestorom informacji na temat przyszłych oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Ogólnie rzecz biorąc, krzywa stóp procentowych jest przybliżeniem kształtu krzywej dochodowości dla wszystkich papierów wartościowych o stałym oprocentowaniu. Krzywa rentowności pokazuje relację stóp procentowych obligacji o różnych warunkach do terminu zapadalności.
Korzystanie ze stawek punktowych do obliczania stawki forward
Aby obliczyć implikowaną stopę spot obligacji zerokuponowych, należy najpierw odnotować liczbę płatności kuponowych i termin do wykupu tradycyjnej obligacji. Na przykład obligacja sześciomiesięczna ma dwa przepływy pieniężne: jedną płatność kuponu i wartość wykupu. Zasadniczo obligacja sześciomiesięczna jest notowana jako obligacja zerokuponowa. Ponieważ wartość bieżąca obligacji, wartość przyszła i termin do terminu zapadalności są znane, użyj złożonego równania odsetkowego do rozwiązania stopy procentowej. Po uzyskaniu implikowanej stopy natychmiastowej dla obligacji zerokuponowej można to wykorzystać do obliczenia implikowanej stopy spot dla rocznej obligacji zerokuponowej i tak dalej. Obliczanie implikowanych stóp kasowych w kolejnych krokach w celu określenia terminowych stóp procentowych wykorzystuje iteracyjny proces zwany ładowaniem początkowym.