Spisu treści:
Analitycy finansowi i doradcy często wykorzystują model wyceny aktywów kapitałowych, aby określić, jaki poziom zwrotu inwestor powinien oczekiwać przy zakupie określonego papieru wartościowego i jakie efekty będzie miał na swoim portfelu. Beta jest kluczowym elementem tego modelu wyceny i miarą ryzyka, którego nie można dywersyfikować.
Model wyceny aktywów kapitałowych
Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) próbuje określić zależność między oczekiwanym zwrotem inwestora a poziomem ryzyka, który zakłada przy wyborze konkretnej inwestycji. Model stara się wyjaśnić zachowanie ceny zabezpieczenia i wpływ, jaki będzie to miało na ryzyko i zwrot portfela. Miarą ryzyka CAPM jest beta.
Beta
Beta jest miarą zależności między konkretnym zwrotem z zabezpieczenia a ogólnym zwrotem z rynku. Jest miarą nie dywersyfikowanego ryzyka zabezpieczenia. Beta może być dodatnia lub ujemna, chociaż w większości przypadków jest pozytywna. Pozytywna beta oznacza, że powrót bezpieczeństwa zmierza w tym samym kierunku, co rynek, podczas gdy negatywna beta pokazuje, że zwrot z zabezpieczenia przesuwa się w przeciwnym kierunku niż zwrot z rynku. Na przykład wersja beta wersji 0.5 sugeruje, że powinieneś oczekiwać, że zwrot akcji zmieni się o dodatnie 0,5% za każdą 1-procentową zmianę zwrotu z rynku.
Spodziewany powrót
Głównymi składnikami przy obliczaniu oczekiwanego zwrotu są zwrot z rynku, wolna od ryzyka stopa zwrotu i beta. Wolna od ryzyka stopa zwrotu jest zwykle mierzona za pomocą zwrotu obligacji skarbowych w bieżącym okresie. Premia za ryzyko lub ile trzeba zarobić, aby zrekompensować poziom ryzyka, które podejmujesz przy wyborze konkretnego zabezpieczenia, określa się, odejmując stopę zwrotu wolną od ryzyka od całkowitego zwrotu z rynku i mnożąc go przez beta indywidualnego bezpieczeństwa. Dodanie tego numeru do wolnej od ryzyka stopy zwrotu zapewni oczekiwany zwrot z tytułu zabezpieczenia.
Jedynym sposobem na uzyskanie ujemnego oczekiwanego zwrotu z pozytywną beta jest sytuacja, w której stopa zwrotu wolna od ryzyka przewyższa ogólny zwrot z rynku. Jest mało prawdopodobne, aby miało to miejsce, ponieważ inwestorzy nie zdecydują się na zakup bardziej ryzykownych papierów wartościowych bez możliwości większego zwrotu.
Spór CAPM
Przewidywania i przydatność CAPM były kwestionowane od dziesięcioleci. Podczas gdy większość analityków finansowych nadal bada model i używa go w sposób predykcyjny, pojawiły się teorie dotyczące autentyczności. Jedna z teorii głosi, że bardzo zmienne zapasy będą z czasem generować średni zwrot, który jest ujemny. Nastąpi to nawet wtedy, gdy beta jest dodatnie, o ile jest to duża wartość liczbowa. Neguje to podstawowe założenie, na którym opracowano CAPM, ale w niektórych przypadkach może się zdarzyć. Eksperci finansowi często nazywają to „czarnym łabędziem”, nazwanym tak od czegoś, co jest rzadkie, ale możesz to zobaczyć w pewnym momencie.
Dywersyfikacja portfela
Jeśli oczekiwany zwrot całego portfela jest ujemny, jest prawdopodobne, że większość twoich papierów wartościowych ma ujemną wartość beta. Możesz zdywersyfikować swój portfel, wybierając więcej papierów wartościowych z pozytywną wersją beta, aby pomóc ustabilizować ruch w portfelu i uzyskać zwrot, który z większym prawdopodobieństwem będzie podążał za rynkiem w czasie wzrostu. Pozytywna beta sugeruje, że bezpieczeństwo przesunie się w tym samym kierunku co rynek, więc zakup większej liczby papierów wartościowych z dodatnimi betami zapewni bardziej bezpośrednią korelację ze zmianami na rynku.