Spisu treści:
Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu (MIRR) opiera się na formule wewnętrznej stopy zwrotu (IRR) z jedną główną różnicą. IRR zakłada, że wszelkie dodatnie przepływy pieniężne są reinwestowane w wewnętrzną stopę zwrotu, podczas gdy MIRR zakłada, że wszelkie dodatnie przepływy pieniężne są reinwestowane po koszcie kapitału.
Wprowadzenie
MIRR
Obliczenie MIRR obejmuje wiele wartości i obliczeń matematycznych. Wzór na MIRR to:
Przepływy środków pieniężnych (a.k.a. końcowe przepływy pieniężne) to przyszła wartość (FV) sumy wszystkich przepływów pieniężnych zainwestowanych po koszcie kapitału. Wydatki jest wartością bieżącą (PV) kapitału zainwestowanego w projekt lub wyposażenie.
Koszt kapitału
W obliczeniach MIRR stopa procentowa obliczeń FV i PV zostaje zastąpiona kosztem kapitału. Środki MIRR przepływy pieniężne z inwestycji kosztem pozyskania kapitału. Innymi słowy, MIRR mierzy, czy inwestycja powinna pokryć koszt (zazwyczaj kwoty odsetek) lub koszt alternatywny (w porównaniu z innymi możliwościami inwestycyjnymi) finansowania inwestycji.
Źródła kapitału mogą pobierać różne stawki za fundusze. Dlatego przy obliczaniu MIRR dokładność wyniku poprawia się poprzez zastosowanie średniego ważonego kosztu kapitału lub WACC. Firma ma dwa główne źródła kapitału: dług, w tym dług długoterminowy lub obligacje; oraz kapitał własny, taki jak akcje zwykłe i akcje uprzywilejowane. WACC to koszt pozyskania pieniędzy przez firmę. WACC oblicza się przez pomnożenie kosztu każdego źródła kapitału (długu i / lub kapitału własnego) przez wagę (stosunek) każdego źródła kapitału (rzeczywisty procent łącznego kapitału) i dodanie dwóch wyników razem.
Zasada decyzji
Jeśli porównasz wynik MIRR z wewnętrzną stopą zwrotu dla tej samej inwestycji, wewnętrzna stopa zwrotu zazwyczaj daje lepszą stopę zwrotu. Jednak MIRR reinwestuje swoje zyski kosztem kapitału i nie stała stopa procentowa. Wynik obliczenia MIRR wskazuje, czy inwestycja zwraca przepływy pieniężne większe niż jej koszt odpływu kapitału. Oto przykład:
Załóżmy, że ABC Corp. chce zainwestować 500 000 USD w nowy sprzęt dla fabryki firmy. Oczekuje się, że zakup i instalacja tego sprzętu zmniejszą koszty o 15% i efektywną żywotność produkcyjną wynoszącą trzy lata. Obecnie WACC wynosi 12%.
Wartość FV prognozowanych przepływów pieniężnych z tej inwestycji wynosi:
Wartość PV wymaganej inwestycji w zakup sprzętu wynosi 500 000 USD. Jak wykazano w powyższych przepływach pieniężnych, przepływy pieniężne wydają się przełamać nawet w stosunku do inwestycji. Zauważ jednak, że wartość FV przepływów jest znacznie wyższa.
Obliczenie MIRR wynosi
Po znalezieniu pierwiastka sześciennego FV przepływów pieniężnych podzielonych przez PV inwestycji początkowej, MIRR = 1,08 - 1 lub 0,08. Inwestycja przyniesie MIRR na poziomie 8%.