Spisu treści:
Obligacja jest pożyczką. Kupując jedną, płacisz bieżącą cenę obligacji w zamian za okresowe płatności odsetek lub „płatności kuponowe” i zwrot wartości nominalnej obligacji w określonym terminie. Na przykład 10-letnia, 6-procentowa obligacja o wartości nominalnej 1000 USD zapłaci odsetki w wysokości 60 USD rocznie do terminu zapadalności w ciągu 10 lat, a następnie zapłaci ci wartość nominalną w wysokości 1000 USD. Wrażliwość kursu mierzy, ile zmieni się cena obligacji z powodu zmian stóp procentowych, co jest ważne, jeśli planujesz sprzedać obligację przed terminem zapadalności. W dniu zapadalności cena zawsze będzie równa wartości nominalnej.
Ceny obligacji
Aby zrozumieć wrażliwość na stopy procentowe, musisz najpierw zrozumieć, w jaki sposób stopy procentowe wpływają na ceny obligacji. Typowa obligacja płaci określoną kwotę odsetek każdego roku, zwaną kuponem rocznym, do terminu zapadalności. Jeśli dominujące stopy procentowe wzrosną po wyemitowaniu obligacji, nowsze obligacje będą płacić wyższe kupony niż starsze. Ponieważ starsza więź jest teraz mniej pożądana niż nowe, jej cena spada. Jest to ogólna zasada: gdy stopy procentowe idą w jednym kierunku, ceny obligacji idą w drugą stronę. Wrażliwość na stopy procentowe określa, jak zmieni się cena obligacji.
Aktualna wydajność
Innym ważnym terminem do zrozumienia jest wydajność. Obecna rentowność obligacji to jej roczny kupon podzielony przez bieżącą cenę. Jeśli bieżąca cena jest równa wartości nominalnej, co często ma miejsce w przypadku nowo emitowanych obligacji, wówczas rentowność jest równa stałej stopie procentowej obligacji. 6-procentowa obligacja o wartości nominalnej 1 000 USD i cenie 1 000 USD zapewni bieżącą rentowność na poziomie 6%. Wyższa cena obniżyłaby wydajność; niższa cena podniosłaby wydajność. Na przykład, jeśli cena spadnie do 960 USD, rentowność wzrośnie do 60 USD / 960 USD, czyli 6,25%.
Obliczanie czułości
Istnieje kilka sposobów pomiaru wrażliwości stóp procentowych. Zestaw powiązanych obliczeń, znany jako czas trwania, wymaga rozległych obliczeń. Ale można uzyskać dobrą ocenę wrażliwości, pamiętając, że jeśli stopy procentowe zmienią się o 1 punkt procentowy, cena obligacji zmieni się w przeciwnym kierunku o około 1 procent za każdy rok do terminu zapadalności.
Przykładowe obliczenia
Zastanów się, co by się stało, gdyby dominujące stopy procentowe wzrosły o 1 punkt procentowy, do obligacji z 10-letnim okresem zapadalności i bieżącą stopą zwrotu na poziomie 6 procent. Cena obligacji spadłaby o 4 procent, co stanowi sumę 1-procentowego spadku rocznie przez 10 lat plus bieżąca wydajność 6 procent, lub (-0,01 / rok) 10 lat) + 0,06. Gdyby cena obligacji wynosiła 1000 USD, jej nowa cena po wzroście stóp procentowych spadłaby o -0,4 1000 $) lub 40 $, do 960 $.
Porównując wrażliwość różnych obligacji na zmiany stóp procentowych, wiesz, jak narażony byłbyś na nagłe zmiany dominujących stóp procentowych. Na przykład, jeśli obawiasz się, że stopy procentowe mogą wzrosnąć, możesz wybrać obligacje krótkoterminowe, ponieważ są one mniej wrażliwe. Gdyby przykładowa obligacja miała 3-letni termin zapadalności i rentowność 2 procent, obligacja straciłaby tylko (-0,01 / rok 3 lata) + 0,02 lub -1 procent, za nową cenę 1000 $ + (1000 $ -0,01) lub 990 USD.