Spisu treści:
Obligacja to instrument dłużny wyemitowany w celu pozyskania pieniędzy dla organizacji. W zamian za początkową inwestycję inwestorzy obligacji otrzymują wypłatę kapitału wraz z odsetkami powyżej podanej długości obligacji. Zarządzanie ryzykiem kredytowym służy do oceny względnej wartości różnych obligacji poprzez badanie ryzyka niewykonania zobowiązania i ryzyka spreadu kredytowego. Ryzyko niewykonania zobowiązania i ryzyko spreadu kredytowego obligacji są różne w zależności od gospodarki i spółki emitującej obligacje.
Standardowe ryzyko
Ryzyko niewykonania zobowiązania to ryzyko, że emitent obligacji nie dokona obiecanych płatności kapitału i odsetek. Jest to również znane jako ryzyko kredytowe obligacji. Emitenci mogą przegapić płatności z tytułu obligacji, gdy doświadczą problemów z przepływem środków pieniężnych i są na skraju bankructwa. Kiedy emitent obligacji zbankrutuje, jego obligacje stają się bezwartościowe. Agencje ratingowe, takie jak Moody's, dają obligacje w rankingu ryzyka niewypłacalności. Obligacje o wysokim ryzyku niewypłacalności są warte mniej niż obligacje uznane za bezpieczne przez agencje ratingowe.
Ryzyko spreadu kredytowego
Spread kredytowy obligacji jest różnicą między jej stopą procentową a stopą procentową gwarantowanego aktywa, takiego jak obligacja skarbowa. Ponieważ firmy mają większe ryzyko bankructwa niż rząd federalny, muszą płacić wyższą stopę procentową niż rząd federalny inwestorom, którzy kupują ich obligacje. Ryzyko spreadu kredytowego to ryzyko, że inwestor, który nabył obligację długoterminową, zamknął się na takim, który płaci za mało za jego względne ryzyko niewykonania zobowiązania. Jest to zysk inwestycyjny, który zostaje utracony poprzez zakup niedostatecznej inwestycji ze zbyt niską marżą kredytową.
Stan gospodarki
W zarządzaniu ryzykiem kredytowym względne znaczenie ryzyka niewykonania zobowiązania i ryzyka spreadu kredytowego zależy od aktualnego stanu gospodarki. Gdy gospodarka jest słaba, ważniejsze jest ryzyko niewypłacalności. Szanse upadłości przedsiębiorstw i niewywiązywania się z obligacji są znacznie wyższe w kiepskiej gospodarce. Inwestorzy są bardziej zainteresowani ochroną swojej głównej inwestycji niż łączną rentowność. Ale w silnej gospodarce ryzyko spreadu kredytowego jest ważniejsze. Szanse na bankructwo są niższe w silnej gospodarce. Stopy procentowe obligacji rosną w dobrej gospodarce, ponieważ istnieje większe zapotrzebowanie na inwestycje. Ryzyko spreadu kredytowego związane z zamknięciem się w słabo płacącej inwestycji jest większym problemem niż ryzyko niewykonania zobowiązania podczas dobrej gospodarki.
Siła obligacji
Siła emitenta obligacji określa, czy ryzyko kredytowe lub ryzyko niewypłacalności jest ważniejsze. Silna firma jest uznawana przez agencje ratingowe za bardzo mało szans na bankructwo. Ze względu na tę stabilność będzie oferować niższe oprocentowanie, które jest bliższe stawce rządowej. Szansa na niewypłacalność jest bardzo niska dla silnej firmy, ale ryzyko spreadu kredytowego jest wysokie ze względu na niską stopę procentową. Firmy o podwyższonym ryzyku płacą wyższą stopę procentową, aby sprzedawać swoje obligacje. Mają mniejsze ryzyko spreadu kredytowego w zamian za większą szansę na niewypłacalność.