Jak obliczyć oczekiwany zwrot z premii za ryzyko beta i rynkowe

Można użyć modelu wyceny aktywów kapitałowych, czyli CAPM, do oszacowania zwrotu z aktywów - takich jak akcje, obligacje, fundusze inwestycyjne lub portfel inwestycji - poprzez zbadanie relacji aktywów do zmian cen na rynku.

Jak obliczyć oczekiwany zwrot z ryzyka beta i ryzyka rynkowego Premiumscredit: stocksnapper / iStock / GettyImages

Na przykład, możesz chcieć poznać trzymiesięczny oczekiwany zwrot z akcji XYZ Mutual Fund, hipotetycznego funduszu amerykańskich akcji, używając indeksu S&P 500 do reprezentowania całego rynku akcji. CAPM może dostarczyć oszacowanie za pomocą kilku zmiennych i prostej arytmetyki.

Zmienne w równaniu

Zmienne używane w równaniu CAPM to:

• Spodziewany powrót na aktywach (r_za), wartość do obliczenia
• Stopa wolna od ryzyka (r_fa), oprocentowanie dostępne z zabezpieczenia bez ryzyka, takie jak 13-tygodniowy rachunek skarbowy USA. Żaden instrument nie jest całkowicie pozbawiony ryzyka, w tym rachunku T, który podlega ryzyku inflacji. Rachunek T jest jednak powszechnie uznawany za najlepszy reprezentant zabezpieczenia bez ryzyka, ponieważ jego zwrot jest gwarantowany przez Rezerwę Federalną, która jest upoważniona do drukowania pieniędzy na jego opłacenie. Aktualne stawki T-bill są dostępne na stronie internetowej Treasury Direct.
• Beta aktywów (β_za), miara zmienności cen aktywów w stosunku do zmienności całego rynku
• Oczekiwany zwrot z rynku (r_m), prognoza zwrotu rynku w określonym czasie. Ponieważ jest to prognoza, dokładność wyników CAPM jest tak dobra, jak zdolność do przewidywania tej zmiennej przez określony czas.

Zrozumienie premii za ryzyko rynkowe

The premia za ryzyko rynkowe jest oczekiwany zwrot z rynku minus stopa wolna od ryzyka: r_m - r_fa. Premia za ryzyko rynkowe reprezentuje zwrot powyżej stopy wolnej od ryzyka, której wymagają inwestorzy, aby zainwestować pieniądze w ryzykowne aktywa, takie jak fundusz inwestycyjny. Inwestorzy wymagają odszkodowania za podjęcie ryzyka, ponieważ mogą stracić pieniądze. Jeśli stopa wolna od ryzyka wynosi 0,4 procent w ujęciu rocznym, a oczekiwany zwrot z rynku w postaci wskaźnika S&P 500 w następnym kwartale wynosi 5 procent, premia za ryzyko rynkowe wynosi (5 procent - (0,4 procent rocznie / 4 kwartały rocznie))) lub 4,9 proc.

Beta

Beta jest miarą tego, jak cena aktywów zmienia się w związku ze zmianami cen na rynku. Β o wartości +1 wskazuje na doskonałą korelację dodatnią: rynek i aktywa poruszają się w stopie procentowej. Β wynoszące -1 wskazuje na doskonałą korelację ujemną - to znaczy, jeśli rynek wzrośnie o 10 procent, oczekuje się, że aktywa spadną o 10 procent. Zakłady poszczególnych aktywów, takich jak fundusze inwestycyjne, są publikowane na stronie internetowej emitenta.

Kalkulacja

Aby znaleźć oczekiwany zwrot, podłącz zmienne do równania CAPM:

r_za = r_fa + β_za(r_m - r_fa)

Załóżmy na przykład, że szacujesz, że indeks S&P 500 wzrośnie o 5 procent w ciągu najbliższych trzech miesięcy, stopa wolna od ryzyka dla tego kwartału wynosi 0,1 procent, a beta funduszu wzajemnego XYZ wynosi 0,7. Oczekiwany trzymiesięczny zwrot z funduszu inwestycyjnego wynosi (0,1 + 0,7 (5 - 0,1)) lub 3,53%.